2025年传统金融与Web3的融合正以股票代币化为突破口加速推进。据rwa.xyz数据，股票类代币化资产规模年内从近乎零增长至数亿美元，标志着该领域已从概念验证进入规模化落地阶段。

从合成资产到实股托管的模式跃迁

早期Synthetix、Mirror等项目通过超额抵押铸造合成资产的模式，因预言机风险和抵押品暴雷问题逐渐被淘汰。当前主流方案转向"实股托管+映射发行"的合规路径，代表项目包括与富达合作的MyStonks、通过Alpaca Securities托管股票的Backed Finance，以及Robinhood等持牌券商的自营闭环模式。

全生态链布局：发行、交易与流动性闭环

RWA龙头Ondo Finance正将业务从国债代币化延伸至股票领域，与Anchorage Digital合作建立合规托管通道。专注金融基建的公链Injective已支持200余个项目，其链上订单簿系统为代币化股票提供低延迟交易环境。MyStonks采用PFOF机制对接专业做市商，使链上交易滑点接近传统券商水平。

衍生品化或成下一增长极

Block Street等新兴协议正尝试将代币化股票转化为可抵押资产，用户可通过质押TSLA.M等代币获取稳定币流动性。这种"现货+借贷+衍生品"的组合模式，有望复刻DeFi Summer时期ETH的流动性释放路径。行业分析认为，当股票代币具备做空、杠杆等完整金融工具属性时，才能真正打通传统资本与链上生态的最后一公里。

随着Ondo Finance与Pantera Capital筹备2.5亿美元RWA专项基金，Backed Finance等平台加速覆盖多国证券市场，股票代币化或将成为继美债之后下一个千亿级RWA赛道。这场由合规发行、高效交易和衍生创新共同驱动的金融实验，正在重塑全球资本市场的参与规则。