2025年6月，当Circle上市首日股价暴涨168%时，早期风投机构已获得8倍回报的残酷现实，再次凸显了私募股权市场的高门槛问题。由Paradigm孵化的创新项目Ventuals正试图通过区块链技术改变这一现状，让普通投资者也能参与IPO前的价值捕获。

私募股权市场的痛点与机遇

传统私募股权市场长期被机构投资者垄断，普通投资者往往只能在企业上市后以更高估值参与。以Circle为例，通过Ventuals平台在IPO前以70亿美元估值投资的收益率高达240%，而二级市场投资者以155亿美元开盘价买入的收益率仅为55%。这种巨大的收益差异，正是Ventuals希望解决的行业痛点。

技术创新：乐观预言机与高性能基础设施

Ventuals的核心创新在于其"乐观预言机"机制。该机制允许任何人提交未上市公司的估值并质押保证金，通过经济博弈形成市场共识。同时，项目选择在Hyperliquid上构建永续合约市场，利用其亚秒级延迟和每秒10万笔订单的处理能力，为复杂衍生品交易提供技术支持。

创始人Alvin和Emily Hsia作为Paradigm前入驻企业家，其技术路线具有连贯性。他们此前的项目Shadow专注于链上数据提取，而Ventuals则致力于将链下数据可信地引入链上，二者共同构成了完整的数据基础设施解决方案。

监管挑战与行业影响

Ventuals的尝试可能重塑万亿美元规模的私募股权市场，但其面临的监管不确定性不容忽视。SEC可能将这些合约定性为未注册证券，CFTC也可能介入期货交易监管。此外，预言机安全性问题一旦爆发，将直接影响整个系统的可信度。

从行业角度看，Ventuals代表了DeFi向传统金融深水区的探索。若能成功，它不仅能为普通投资者创造新机会，还可能改变企业估值形成机制，实现真正的市场民主化。正如Paradigm所预期，数据基础设施正成为DeFi发展的下一个前沿阵地。

（本文基于公开信息撰写，不构成任何投资建议）