美国在线券商Robinhood近期在欧盟推出的链上股票代币化服务遭遇监管挑战。2025年7月9日，立陶宛央行宣布对Robinhood Crypto EU展开初步调查，要求其说明代币架构及用户信息披露情况，评估该业务是否符合欧盟金融法规。

事件起源于7月初Robinhood在法国戛纳的发布会。该公司宣布欧盟用户可通过其加密应用程序交易200余种美国股票和ETF的代币化版本，其中包括OpenAI、SpaceX等非上市公司股票代币。作为推广活动，用户注册交易即可获赠价值5欧元的代币，总赠品价值达150万欧元。

争议焦点集中在非上市公司股票代币的合规性上。OpenAI迅速发布声明，明确表示未与Robinhood合作，未授权发行代表其股权的代币，并警示投资者相关代币与公司股权无关。SpaceX虽未公开表态，但首席执行官埃隆·马斯克在社交平台调侃OpenAI股权结构本身存在问题。

Robinhood对此解释称，这些代币仅代表标的公司的"经济权益"，不包含投票权等股东权利，属于新型数字资产而非证券。该公司强调，此举旨在为投资者提供参与私有市场的机会。

此次调查反映出监管机构对代币化传统资产的谨慎态度。立陶宛央行作为Robinhood在欧盟的主要监管机构，其调查结果可能影响整个欧洲市场对链上证券产品的监管取向。行业观察人士指出，尽管链上股票概念具有创新性，但涉及非上市公司股权代币化仍需解决信息披露、投资者保护等核心合规问题。

值得注意的是，这是传统券商首次大规模试水链上股票业务遭遇监管挑战。相比加密原生项目，持牌金融机构的合规风险更受关注。事件后续发展或将重塑证券代币化市场的监管框架。