2025年6月，全球头部中心化交易所Bybit正式宣布推出独立DeFi平台ByReal，基于Solana链构建混合流动性模型。这一动作标志着CEX（中心化交易所）与DeFi（去中心化金融）的边界加速模糊化，三大交易所的战略路径差异逐渐显现。

CEX的链上突围战

ByReal采用RFQ（报价请求）与CLMM（集中流动性做市商）混合机制，旨在复制CEX级流动性体验。用户通过Phantom等Web3钱包自托管资产，平台同步集成代币发行与收益产品。此前，Binance已推出零售导向的Alpha平台，Coinbase则计划在主应用中直接整合DEX交易，形成双轨服务模式。

监管延迟催生战略转型

早期代币在DEX首发已成趋势，但CEX因合规审核常面临上市延迟。通过链上平行市场，交易所既能捕获早期流动性，又可规避正式上市风险。数据显示，Binance Alpha上线代币多数出现剧烈波动，但该模式仍为交易所带来可观手续费收入。

用户留存成核心诉求

DeFi的高门槛导致主流用户流失，CEX通过抽象化钱包管理、Gas支付等复杂操作，将链上交易嵌入传统界面。Bybit产品负责人透露："ByReal的CLMM模型能将滑点控制在0.3%以内，接近中心化交易所水平。"这种无缝体验有效阻止用户向独立DEX迁移。

CeDeFi重塑行业格局

交易所代币功能正从手续费折扣转向生态连接器。BNB已在Binance链上服务中扮演多重角色，而Bybit尚未发行平台代币的现状引发市场猜想。行业分析师指出："未来12-18个月，头部CEX或将完成自有区块链部署，形成闭环流动体系。"

目前，三大交易所的链上战略已形成明显分野：Bybit侧重DeFi原生用户，Coinbase兼顾机构合规需求，Binance专注降低零售门槛。这场CEX主导的链上竞赛，正在改写加密市场的流动性分配规则。